王健林曾放话 "万达进入的行业，央企国企都当不了老大"。谁能想到，十年间，万达市值蒸发近 2000 亿，80 多座万达广场接连抛售。曾经的商业枭雄，如今落到靠卖楼续命的境地，让人唏嘘！
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1988 年，34 岁的王健林接手负债 149 万的大连西岗住宅开发公司。在 80 年代，这是天文数字。他带着工人搞旧城改造，别人嫌脏嫌累，他咬牙硬扛。别人拆了重建，他琢磨出 "明厅改暗厅、木窗换铝合金" 的新招，房子卖爆了。1991 年，他第一个申请股份制改革，让公司脱离政府编制，成了东北首批 "吃螃蟹" 的企业。
2000 年，住宅开发正火，他偏要做 "收租的房东"，进军商业地产。长春重庆路万达广场开业，沃尔玛、红星美凯龙入驻，把 "城市非中心" 变成新地标。别人靠卖房赚钱，他打造 "城市引力场"，让万达广场成了城市打卡地。这超前理念，让万达狂奔十几年。
2015 年，王健林迎来巅峰：381 亿美元财富成亚洲首富，万达资产破万亿，300 多座万达广场、1300 多家影院，还收购了美国 AMC 院线。一句 "小目标" 火遍全网，谁不觉得 "万达帝国" 坚不可摧？
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2016 年夏天，王健林斥资 340 亿回购股份退市，签对赌协议承诺 2018 年 A 股上市。
但 A 股严控地产公司 IPO，计划落空，债务雪球越滚越大。9 年四轮对赌，累计债务超 800 亿。2023 年 10 月，珠海万达商管第四次港股上市失败，触发 380 亿战投回购条款，债务危机彻底爆发。
无奈之下，他只得 "断臂" 求生。2024 年卖 26 座广场，2025 年初卖 5 座，4 月卖酒店管理业务换现 24.97 亿。可截至 2025 年 3 月，万达商管账面现金仅 116 亿，一年内到期债务 400 亿，缺口巨大。开年至今，股权 "八连冻"，惨不忍睹。
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这次卖的 48 座万达广场，全是核心资产：一二线城市的核心项目，三四线的优质资产，覆盖 39 个城市。有意思的是，接盘的多是 "老熟人"。
太盟作为 "救火队长"，2021 年起累计注资 780 亿，这次主导 500 亿收购，想打包成信托基金套利；阳光人寿收了 6 座，看中 5% 保底租金收益；腾讯 2018 年入股、2023 年收购电影股权，这次想把广场融进微信生态，搞线上线下闭环。资本大佬抓住万达急需用钱，如同菜市场收摊甩卖，低价抄底。曾经的 "小甜甜"，如今成了 "牛夫人"。
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万达 "轻资产运营" 方向没错，是存量时代的出路。但被负债拖累的万达，能撑到那天吗？
2016 年巅峰时 400 座广场、1300 家影院，如今自持缩水到 300 座，电影控制权给了腾讯，酒店业务 24 亿贱卖。
但王健林有军人的刚毅：保交楼、保工资、优先兑付小额债权人，2024 年 2.69 万套房产零烂尾，15 万员工工资照发，这在暴雷房企里少见。他累计捐款超百亿，慈善口碑为他赢得缓冲。——就这几点，堪称商界楷模，值得点赞。
卖出 48 座广场后，万达仍负责运营。腾讯、京东加入或注入数字化基因，但挑战不小：租金能否维持？融资风险如何控制？电商冲击下，传统商业体还能火多久？
从接手烂摊子到卖楼续命，王健林的故事是房地产的缩影。高杠杆时代落幕，曾经的 "成功密码" 成了 "催命符"。但他没躺平、没跑路，硬扛着自救。
有人说，不该只看他卖了多少楼，而要看他能否重建商业帝国。曾经的 "小目标" 已成往事，如今他的目标，是让万达在新时代活下去 —— 这次，他能成功吗？
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