2025年3月20日，一则来自天眼查的股权冻结信息，将王健林及其掌控的大连万达集团再度推向舆论漩涡中心。据披露，大连万达持有的北京万达文化产业集团80亿元股权被河南省郑州市中级人民法院全额冻结，冻结期限至2028年3月17日。这是继年初1200万股权冻结、累计执行金额超60亿元后，万达债务危机的最新进展。
<hr>债务危机升级：80亿股权冻结与流动性绞杀
北京万达文化产业集团的股权冻结并非孤立事件。2025年以来，大连万达集团已累计被冻结股权超50亿元，被执行总金额达63亿元。其中，2月被甘肃矿区法院执行17.1亿元，北京市海淀区法院冻结万达商管19.79亿元股权，横琴法院冻结万达文化1亿元股权。此次80亿冻结的标的公司注册资本恰好为80亿元，由万达全资控股，其业务涵盖文化产业投资等，但实际折射的是万达流动性管理的长期隐痛。
冻结股权直接影响企业融资能力，万达的融资成本或将进一步推高。此次执行法院位于郑州——曾因“保交楼”压力备受关注的城市，或暗示司法行动背后更宏观的金融安全逻辑。
<hr>断臂求生：轻资产转型的困局
为缓解债务压力，万达近年加速“卖卖卖”策略：
- 抛售资产：2025年仅开年一个月，便出售铜陵、宣城等5座万达广场，接盘方多为险资（如新华保险、阳光保险），近两年累计出售20座广场；
- 减持套现：3月通过旗下公司减持万达电影股份，套现超3亿元；此前万达电影控股权已转让给上海儒意，实控人变更为柯利明；
- 质押股权：王健林个人持有的7702万元股权及19.5亿元银行存款被冻结，大连合兴投资（掌控万达99.76%股份）成债务风暴核心。
尽管万达宣称轻资产转型，但其核心收入仍依赖商管费，而母公司的信用危机已动摇合作方信心。
<hr>资本市场的连锁反应：对赌与诉讼夹击
万达的危机因资本对赌协议进一步激化：
- 中东资本600亿注资难挽颓势：2024年引入太盟等机构投资后，市场原以为危机暂缓，但珠海万达商管IPO仍无实质进展，对赌压力未消；
- 盟友反目：永辉、苏宁等昔日合作伙伴提起仲裁，要求万达支付股份回购款及违约金超180亿元。其中，苏宁追讨50.4亿元，永辉索赔38.59亿元，均与万达商管上市失败触发回购条款相关。
这些诉讼暴露万达“高杠杆+对赌”模式的致命性——即便引入中东资本，也难以填补历史债务的深坑。
<hr>行业寒冬下的缩影：地产黄金时代终结
万达的困境是房地产行业整体低迷的缩影：
- 政策收紧：住建部强调“稳住楼市”，但房企融资渠道持续收缩，富力地产等同行亦面临债券展期压力；
- 模式失效：传统“高杠杆、高周转”策略在行业下行期失效，万达即便转型轻资产，仍需依赖地产销售现金流；
- 新赛道挑战：王健林虽布局大健康产业（如与美国匹兹堡大学合作医疗项目），但相较马云押注生物科技、钟晱晱深耕疫苗领域，万达转型步伐仍显迟缓。
<hr>淼淼个人认为：万达的危机本质是时代更迭下传统地产豪强的必然困境。当“清华北大不如胆子大”的草莽精神撞上精细化运营的时代需求，王健林的断臂求生能否真正重构商业逻辑？若轻资产模式仅是“旧酒装新瓶”，万达是否终将沦为资本游戏的牺牲品？更值得深思的是，在房地产信用体系崩塌的当下，行业巨头是否应重新定义“成功”——是追求规模神话，还是聚焦可持续生存？欢迎读者分享您的见解。
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