王健林80亿元股权被冻结，万达路在何方？
2025年3月，一则重磅消息震动商界：王健林旗下大连万达集团持有的北京万达文化产业集团80亿元股权被河南省郑州市中级人民法院全额冻结 ，冻结期限自2025年3月18日至2028年3月17日。这一事件如巨石入水，在商业领域激起千层浪，也让万达集团再次被置于聚光灯下，引发各界对其未来命运的密切关注与诸多猜测。冰冻三尺，非一日之寒
万达集团的债务危机并非突然爆发，实则早有迹象。自2022年起，危机的苗头便已显现，而2025年以来，资产冻结事件更是呈现出愈演愈烈的态势，系统性风险不断升级。2025年2月，北京海淀法院冻结大连万达商管19.79亿元股权，横琴法院冻结万达文化1亿元股权；仅仅一个月后，郑州中院就冻结北京万达文化80亿元股权，此次冻结范围首次覆盖万达核心文化产业载体。从零散冻结到核心资产被锁死，万达面临的局面愈发严峻。截至3月24日，大连万达集团累计被执行金额超63亿元，股权冻结记录达23条，2024年以来万达被冻结股权超50亿元，2025年新增冻结金额更是高达109.79亿元 。
万达困境剖析
流动性不足，资产抛售难抵债务洪峰
为缓解债务压力，万达近两年开启资产抛售模式，已出售14座万达广场，2025年开年又抛售5座（宣城、铜陵、安阳等），新华保险等险资成为主要接盘者。但资产处置的速度远远赶不上债务到期的节奏。2025年，万达需兑付境内债券本息超200亿元，而海外债重组方案仍未落地。同时，万达商管港股IPO三度折戟，2024年对赌协议虽获展期，但战投方套现离场导致其信用评级下调，融资渠道严重萎缩，流动性不足的问题愈发突出。
资本腾挪失灵，股权质押与减持空间耗尽
曾经，王健林通过频繁质押股权来维持现金流，但如今这条路也越走越窄。2025年，其个人股权冻结已达1200万元（大连合兴投资7702.8万元股权 + 万达商管960万元股权） 。万达电影在2025年3月减持套现超3亿元，然而相较于庞大的债务规模，这笔资金只是杯水车薪，难以从根本上解决问题。
轻资产转型受阻，文旅板块成拖累
早在2017年，万达以637亿元出售13个文旅项目给融创，但保留的文化产业集团依旧承担着沉重的资产包袱。2024年，万达文旅城项目在洛阳、郑州等地爆出工程款纠纷，引发资产冻结的连锁反应，使得万达的轻资产转型之路困难重重，文旅板块不仅未能成为新的利润增长点，反而成为拖累企业发展的沉重负担。
市场信心缺失，信用评级与股价双杀
国际评级机构将万达商管评级下调至CCC +（极高违约风险），这一评级的下调充分反映出市场对万达偿债能力的担忧。受此影响，万达电影股价较2024年高点下跌47%，市值蒸发超200亿元，投资者信心遭受重创，进一步加剧了万达的困境。
万达兴衰背后的深层思考
万达的困境，本质上是高杠杆扩张模式的反噬。回顾万达的发展历程，2012 - 2017年，通过“地产 - 文旅 - 金融”三角循环，万达总资产从3000亿飙升至8000亿，海外并购金额超250亿美元 ，迅速扩张成为商业巨擘。但这种高速扩张也埋下了高杠杆的隐患。随着政策收紧，万达自2017 - 2022年被迫出售海外资产（如AMC影院、西班牙大厦等），国内文旅项目也开始清仓求生。到了2023年至今，轻资产转型未达预期，商管IPO失败最终触发流动性危机，陷入“卖资产 - 降评级 - 再卖资产”的恶性循环。
王健林曾豪言“清华北大不如胆子大”，展现出非凡的商业魄力与雄心壮志，带领万达走向辉煌。然而如今，却不得不面对“断臂求生”的艰难处境。他的跌宕起伏，成为中国房企高杠杆时代的一个缩影，也为整个行业敲响了警钟。在追求规模与扩张的同时，企业更应注重财务稳健与风险控制，合理规划发展战略，以应对复杂多变的市场环境和政策调整。
万达并非毫无转机，万达商管仍管理着超过400个商业项目，2024年租金收入大约为500亿元 ，显示出其商业运营能力依然存在，这是万达的底气所在。若能成功进行债务重组，引入战略投资者，加速资产出售和债务展期，万达或许能避免硬着陆，逐步恢复资本市场的信心，迎来转机。但如果资产抛售速度依旧赶不上债务到期的节奏，万达无疑将面临更为严峻的挑战。
王健林和万达集团正站在命运的十字路口，如何化解这场危机，能否成功突围，不仅关乎万达自身的命运，也将为中国商业地产行业的发展提供重要的经验与启示，所有人都在拭目以待。
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